润农节水:业绩超预期,错杀中的低估值、高成长品种
2015-07-10 17:25:08   点击:


来源于:新三板工作室

新三板工作室

汇集新三板企业家和投资人

题注:企业发布15年上半年业绩预增公告(较同期大幅增长216.07%&董事长增持公告,企业目前股价4.76元对应摊薄后1515倍、169倍,176倍,这个估值水平即使放到并购市场也不算贵了,何况金沙集团娱乐官网在线继续看好新三板这一不可逆趋势的推进,届时伴随政策红利和流动性红利的逐渐释放,企业的估值提升空间是非常大的,目前这个位置即使在最悲观的情况下也只会输时间、而不会输空间,风险报酬比非常高,建议买入

业绩超预期,错杀中的低估值、高成长品种

事件:企业发布15年上半年业绩预增公告 & 董事长增持公告

近期,企业发布2015年上半年业绩预增公告,2015年上半年实现归属于挂牌企业股东的净利润为1351.52万元,较同期大幅增长216.07%

企业接到实际控制人、董事长薛宝松先生和一致行动人李明欣女士的通知,两人将通过全国中小企业股份转让系统在二级市场以个人名义买入的方式增持企业股份;本次增持计划的时间区间为未来6个月内,按照中国证券监督管理委员会和全国中小企业股份转让系统的有关规定,拟增持总金额不低于人民币2000万元的股份。

金沙集团娱乐官网在线点评

一、业绩超预期,全年高增长可期

节水灌溉市场收入主要集中在下半年,金沙集团娱乐官网在线预测企业2015年实现净利润为30.76百万元,由此推算,企业上半年已经实现全年净利润的44%,因此从企业经营特点来看,完成全年预期利润目标甚至超预期是大概率事件,全年的高增长可期。

二、大股东增持,践行价值投资

近期,A股非理性暴跌延伸至新三板,系统性下跌导致企业价值被错杀,企业大股东本次的增持,一方面起到维稳股价的作用、另一方面也表达了企业对于自身投资价值的认可。考虑到企业盈利增长前景明朗,并且目前的价格也提供了足够高的安全边际,从价值投资角度出发,金沙集团娱乐官网在线认为企业已经到了很好的投资区间。

三、维持投资逻辑不变

【行业层面】

  • 自上而下-多因素驱动节水滴灌产业快速发展:金沙集团娱乐官网在线国水资源匮乏,农业是用水大户,节水滴灌成为必然选择;在政策的持续推动、土地流转顶层设计的逐渐落地实行、以及农业水价和水权交易制度的建立和完善之下,驱动节水滴灌产业千亿市场的快速发展。

  • 自下而上-高效节灌符合农户基本利益,是新型农业现代化的基础设施:高效节灌技术因其节水能力强、灌溉过程可控、灌溉效果好而成为农业节水与精细化耕作浪潮下必然的选择;高效节灌设施对作物的意义不仅在于节水,更能提升作物产品质量与产量,极大提升作物的经济价值,符合农户的基本利益。

【企业层面】

  • 天时-产品和服务已实现了从单一到系统的转变,适应目前的市场需求:企业成立时仅生产内镶贴片式滴灌带并进行销售。经过3年的自主研发与市场扩张,企业不仅拥有三大产品线、几十种产品的生产能力,主营业务也由产品销售延伸到节水灌溉工程实施与节水控制系统的建设,充分适应目前的市场需求。

  • 地利-立足华北和东北地区,并逐渐向西北和华南拓展:润农节水是华北地区规模最大的滴灌带生产企业,企业立足于华北与东北市场,其中微灌、滴灌产品市场占有率约为10%,已经得到市场认可。未来企业计划逐步将营销网络扩展到西北和西南地区,实现企业业务的跨越式发展。

  • 人和-打造精品农业节水企业,德润华夏农业:企业管理层年轻实干,拥有充足的企业管理经验。在节水灌溉这一资本密集型的产业中,金沙集团娱乐官网在线看好企业依托优秀的成本控制能力与技术储备,借助资本力量内生外延发展,稳步成长为集生产、研发、服务为一体的技术服务型农业龙头企业。

四、维持盈利预测,买入评级

金沙集团娱乐官网在线根据对于行业趋势和企业经营的判断,维持企业的盈利预测,预测企业2015-2017年归属母企业净利润分别为30.76百万元、48.41百万元和76.15百万元,同比分别增长88.2%57.4%57.3%,按照企业增发后股本9600万股测算,实现基本每股收益分别为0.32元、0.50元和0.79元。

由于近期A股非理性暴跌延伸至新三板,使得新三板发生了流动性恐慌带来的大幅下跌(系统性风险爆发),前期一些高成长企业在基本面没有明显变化的情况下,估值也跌至冰点。

金沙集团娱乐官网在线的看法很简单,先确定两个问题,一是新三板这个大趋势有没有变、二是企业本身的成长性好不好,在这两个问题没有构成威胁的前提下,金沙集团娱乐官网在线认为每次恐慌带来的下跌都是买入的机会,捡优质便宜货的机会不是随时都有的,此时更要克服恐惧,拥抱优质企业。

企业目前股价4.76元对应摊薄后1515倍、169倍,176倍,这个估值水平即使放到并购市场也不算贵了,何况金沙集团娱乐官网在线继续看好新三板这一不可逆趋势的推进,届时伴随政策红利和流动性红利的逐渐释放,企业的估值提升空间是非常大的,目前这个位置即使在最悲观的情况下也只会输时间、而不会输空间,风险报酬比非常高。

考虑到近期资本市场整体估值中枢的下移,金沙集团娱乐官网在线更新了估值表,暂给予企业1525倍、1620倍的目标估值,第一目标价8-10元。

 

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